Compreender os factores que afectam o acesso e o custo do crédito é essencial, dado o seu impacto no consumo, investimento e crescimento económico. Assim, de uma forma breve, procuramos evidenciar o impacto da política monetária no crédito em Angola.
ENQUADRAMENTO TEÓRICO
A relevância da política monetária reflecte-se na importância da moeda na economia, que desempenha três funções essenciais:
- Intermediário de troca
- Unidade de conta
- Reserva de valor
A política monetária é operacionalizada por instrumentos tradicionais, que visam estabilizar os preços:
- Taxa de juro de referência
- Coeficientes de reservas obrigatórias
- Operações de mercado aberto
A teoria da oferta monetária, formulada por Copernicus em 1517 e desenvolvida por autores como John Locke, David Hume, Milton Friedman em 1963, defendem que o nível geral de preços é directamente proporcional à oferta de moeda. Estes argumentos fundamentam a actuação do banco central.
QUADRO OPERACIONAL DA POLÍTICA MONETÁRIA EM ANGOLA
O Banco Nacional de Angola (BNA) adopta o regime de metas monetárias, onde se assume que a inflação é influenciada essencialmente pelo crescimento da oferta monetária.
Variáveis operacionais definidas pelo BNA:
- Controlo do crescimento da base monetária
- Controlo do crescimento do agregado monetário M2
- Controlo dos níveis de liquidez do sistema bancário
ABORDAGEM EMPÍRICA
Período de análise: Janeiro de 2016 a Junho de 2025 (dados mensais do BNA).
O exercício considererou variáveis como:
ESTATÍSTICA DESCRITIVA E CORRELAÇÕES
Tabela n.º 1 – Estatística descritiva e matriz de correlação
Principais evidências:
- Stock de crédito ao sector privado cresceu 109,9% entre Janeiro/2016 e Junho/2025
- Correlação positiva e quase perfeita entre M2 e crédito ao sector privado
- Correlação negativa entre coeficiente de reservas obrigatórias e crédito
- Correlação positiva entre crédito e taxa BNA pode reflectir causalidade inversa
RESULTADOS DA ESTIMAÇÃO
CONCLUSÕES
- Crescimento sustentado do crédito entre 2016-2025, com aumento de 109,9%
- Fraca sensibilidade do crédito às variáveis tradicionais de política monetária (TBNA e CRO não estatisticamente significativas)
- Aumento da taxa Luibor 1 mês está associado a redução de cerca de 10% no crédito ao sector privado
- Expansão do crédito influenciada por programas de políticas públicas (Aviso n.º 10, Aviso n.º 9, Crédito Campanha Agrícola)
- Mercado de crédito não se ajusta instantaneamente a mudanças na taxa de juro
- Choques podem ter impactos prolongados no mercado de crédito
Limitação do estudo: Falta de análise de robustez e consistência dos resultados através de diferentes modelos econométricos.
